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皮革化工行業投資邏輯

2018-07-10 21:23來源:廣州麥吉高分子材料有限公司作者:皮革化工網址:http://www.wodory.com


      隨著經濟的發展,皮革化工行業也在近幾年收到了前所未有的挑戰。皮革化工行業究竟有著怎樣的前景呢?本文就從以下方面給大家介紹一下皮革化工行業的前景。
      皮革化工行業是個典型的中游行業,分類復雜,子行業眾多,一般投資者很難把握其規律和共性。筆者認為,要掌握化工行業的投資機會,首先要認清化工行業的兩大特征:差異性和周期性。
  差異性是指化工各個子行業之間差別很大,下游涉及各個經濟門類,涵蓋衣食住行等多個領域。按照產品特性,可劃分為基礎化工原料、專用化學品、化肥農藥、化學纖維、橡塑制品等五大門類;按照原料,可劃分為石油化工、煤化工和鹽化工;按照下游可劃分為紡織上游化工品、農業上游化工品、房地產上游化工品、汽車上游化工品和電子上游化工品等。   通過以上分類,我們可以更好地梳理投資思路,例如在按照下游劃分的情況下,由于近年來電子產品創新層出不窮,因此電子化工品在所有化工子行業中享受相對較高的估值,而房地產和固定資產投資近年來增速放緩,因此純堿、PVC等上市公司近年來業績也不甚理想,盈利和估值都處在底部。
  化工行業是典型的強周期行業,盈利波動非常大,這導致股價暴漲暴跌。不同化工子行業在經濟周期中往往展現出不同的特征,周期向下時,專用化學品、化肥農藥仍能保持較好的盈利增速,周期向上時,化學纖維、基礎原材料具備更大的盈利彈性。正是由于子行業的多樣性,在不同的經濟時期,投資者往往都能夠找到化工行業的投資機會。在理解皮革化工行業差異性和多樣性的前提下,我們可以進一步對化工行業的基本面進行研究,本質上是供需分析。  需求層面,首先要求投資者具備宏觀視角,通過觀察經濟周期所處的位置,判斷各個下游子行業需求的變化與方向。經濟周期一般分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段,根據化工品不同的特性,在不同的階段投資不同的化工品公司。例如在經濟繁榮階段,大部分化工品原料價格都趨于上行,這時候大部分化工子行業盈利較好;而在經濟蕭條到復蘇階段,專用化學品和農藥化肥表現較好;經濟復蘇階段,化纖、橡塑制品等先周期行業表現較好。除了判斷經濟周期所處的階段外,需求分析要求投資者觀察政策導向和產業背景,如城鎮化、家電下鄉、新能源汽車政策支持、醫藥農藥中間體產能向發展中國家轉移等大趨勢,這些也是影響化工品需求的重要因素。
  供給層面的變化有三類。一是行業自發調整所引起的行業產能變化,假如一個行業持續性地高(低)景氣運行,在進出行業自由的前提下,將引起企業自發的新增(減少)產能,行業的供給面會慢慢發生改變,由于行業參與者逐漸增多(減少),之前的高(低)利潤率將向低(高)利潤率變化;二是由于不可抗力所造成的短期供給沖擊,如裝置故障(爆炸、檢修)、環保約束、運輸受限等;三是競爭格局的變化,在某些寡頭競爭的子行業里,寡頭之間的協同與對抗關系變化,會深刻影響行業競爭格局,比較典型的就是近兩年的染料行業,龍頭之間的關系由對抗到現在的協同,這導致了產品價格上漲,企業盈利大幅增長。
  化工品價格的判斷。價格是化工行業投資的重要指標,在化纖等周期品投資中,其產品價格的變化趨勢往往與股價變化趨勢一致。需要指出的是,價格只是供需格局變化的結果,而不是原因,化工品價格波動頻繁,有基本面變化的因素,也有短期擾動因素所致。重要的不是當前的價格水平,而是對未來價格趨勢的判斷。投資者需挖掘價格波動背后的邏輯,結合開工率、庫存、盈利等指標,相互印證,具體問題具體分析。
  規避常見的投資謬誤。作為周期性行業,由于認識不足,普通投資者往往走入一些投資誤區,常見的投資謬誤包括:沒有認識到化工行業的周期性,認為當期的高盈利可以持續,買入景氣高的股票;或是將低估值作為買入理由;或是認為行業已持續虧損,不會更差。筆者認為,以上任何單一因素都不構成買入理由,應該結合多方面信息綜合判斷,尤其要避免買入景氣已是最高點的行業,或是過早看好還不具備向上拐點的行業。

以上就是本文為大家介紹的一些皮革化工的相關知識,想要了解更多請關注www.wodory.com/


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